商业头条No.69｜关税炙烤苹果

liukang20243个月前 (04-30)166.SU吃瓜451

界面新闻记者 | 陆柯言伍洋宇方诗琪

界面新闻修改 | 林腾

两周前，苹果COO杰夫·威廉姆斯拜访了歌尔股份坐落山东潍坊的工厂。他其时对界面新闻表明：“我国供货商最大的特性是‘can do’，能做、肯做，这也是其它供货商难以比肩的。”

两周后，特朗普政府建议的关税风暴席卷全球，将苹果及以歌尔为代表的供给链企业笼罩其间。自美国首先发问以来，中美两边曩昔一周在“对等关税”问题上继续拉锯，美国对我国加征关税已从34%提高到84%，又再度加码至125%。

作为全球消费电子的风向标，及全球分工协作最具代表性的产品，iPhone将遭到关税的直接影响。Counterpoint数据显现，苹果此前在美出售的iPhone约有80%产值来自我国，且iPhone在2024年美国智能手机出售比例达到了逾越一半的56%，销量预估在6700万台左右。

假如关税方针落地，苹果往后从我国进口并销往美国的每一部iPhone，都将面对大幅的税费上涨。据摩根士丹利猜想，这一轮关税本钱或给苹果带来330亿美元丢失，适当于其2024财年运营赢利的26.78%。

忧虑降价压力的阴云现已开端笼罩果链。在本钱商场上，果链概念的公司股价遍及在曩昔一周时间里阅历了较大起伏的下挫。立讯精细、蓝思科技、歌尔股份等首要果链股价均跌去20%左右。

蓝思科技、歌尔股份、领益智造、长盈精细等多家“果链”厂商向界面新闻明晰：现在还没有收到来自苹果或其它客户的降价要求。在出产端，多位供给链人士的一起观念是，现在的压力还不至于让我国厂商马上做出举动。

一家国内头部券商电子职业团队向界面新闻出示的测算成果显现，假如苹果将关税本钱直接搬运至上游供给链，拼装环节收入将下滑50亿美元至100亿美元，零部件厂商收入虽然有所下滑，但现在较为可控。如苹果零部件供货商领益智造收入影响仅在2%左右。

长盈精细相关负责人对界面新闻记者说：“此次加征关税长盈精细无直接从美国进口的产品。触及的出口到美国产品占比也不到公司总收入的3%，影响很小，且关税不由我方付出。”

一家苹果锂电池供货商负责人告知界面新闻：“公司首要选用的是中间件交给方式，除了单个产品出货外，并没有大规划直接交给到美国的产品，影响有限。”

歌尔股份相关人士则以为，现在讲本钱转嫁还太早，公司也不会逾越商业合理性去承当费用。长盈精细相同表明，公司现在已有墨西哥工厂和越南工厂在出产和交给。都是交给到当地拼装厂，不交到美国本乡。

当外部环境尤其是地缘政治要素不确认性过大时，简直没有厂商会轻率挑选海外扩产。“特朗普朝令夕改，扩产的速度永久赶不上签字的速度。”一位资深供给链人士说道。上述歌尔股份人士也向界面新闻表明，公司在适当短的窗口期内不会做出海外设厂这种严重决议。

在等候方针面音讯不断释出的空隙，关税局势的摇摆不定仍是悬在苹果与“果链”头顶的一把利刃。它们一边张望，一边着手寻觅长时间出路。

忙着备货的苹果，最大检测是调价

当整个国际都忙着为关税问题“炸锅”，苹果最清醒且明晰的动作只需一个：抓住备货。

据路透社，从3月末至今，苹果已包租6架大型货运飞机，从印度南部钦奈机场起飞，运往芝加哥、洛杉矶、纽约和旧金山等美国首要城市。这些飞机每架可承载约100吨iPhone，若依照每部约400克重核算，美国商场已新收到约150万部iPhone，而这些iPhone将免于关税加征。

不过，依照苹果去年在美出售约6700万台iPhone计算，这些囤货并不足以支撑太久。

Counterpoint高档剖析师Ivan Lam告知界面新闻记者，依据苹果现在的备货力度，4-5月很难在终端零售价看到明显变化，影响或许会从6月开端表现。

华尔街日报曾依照开端54%（34%+20%）关税水平，对一台iPhone 16 Pro进行测算，揣度其硬件本钱（不含拼装及测验）将从550美元涨至847美元，添加约297美元。假如依照最新145%（125%+20%）税率再度计算，本钱将来到1348美元，添加本钱大幅提高至约798美元。

怎么分摊上调后的关税本钱，成为苹果当时最严峻的议题之一。比较或许的方案是，关税本钱由苹果、顾客、供给链一起承当。

这儿的不确认性要素过多，很难定量测算。“出于对顾客的体感考虑，苹果或许更多期望终端提价操控在10%以内，因为一下调高20%，对大部分顾客来说是不行承受的。”Ivan Lam表明。

实践的调价只会更难。现有iPhone16系列现已进入出售生命周期尾端，一般来说供给链本钱现已压缩到极致，苹果大约率只能自己消化一部分，一起调整终端零售价，但作为现已流入商场大半年的机型，顾客对价格会更为灵敏，苹果或许只能承受“少卖”的结局，并在下半年的新机系列追求更佳的价格方案。

短期备货与调价之后，苹果还需拿出更多中长时间办法来应对。

拼装订单更大力度转向印度是一种挑选。事实上，叠加对等关税之后，印度也将面对52%（26%+26%）关税，但绝对值低于我国。Ivan Lam估测未来印度出产的iPhone在美国商场占比最高或许提高至九成。这对在印工厂是一种利好，究竟在2024年，印度仅供给了其间20%。

更长线的战略是工业链搬运，例如推进更多供货商去印度、越南等地建厂，乃至是与美国签定《美墨加协议》(U.S.-Mexico-Canada Agreement)的墨西哥。但各路剖析组织的观念是一起的：这是一个投入大、耗时长且或许引起更高本钱的决议方案。在关税方针进入更安稳明晰局势之前，苹果仅会停留在推演层面。

出产制作之外，苹果另一个尽力的方向，是向特朗普政府争夺豁免权。白宫豁免文件显现，美国成分占海关申报价值20%以上的产品，豁免该类产品中的美国成分部分。前述券商团队以为，若苹果拿到豁免，或许关税降级到原水平，则苹果销量、出售额不受影响。

业界纷繁猜想，依据苹果此前方案四年内在美出资超5000亿美元的许诺，这家公司有概率豁免。但也有长时间调查苹果及果链的工业人士指出，“现在没有看到任何迹象，仅仅有这种预兆，更多是搏一搏。”

无论怎么，iPhone的商场需求下降被以为必定会产生。路透社征引Wedbush证券的剖析陈述，指出若苹果将悉数关税本钱转嫁给顾客，或许导致全球iPhone年销量下降18%。前述券商团队也在测算中以为，iPhone美国商场销量在两种不同调价战略中至多下滑20%及30%。

对苹果而言，iPhone在美国出售额在全球占比也仅为30%，当这部分商场需求遭到影响，它还能够在其他区域寻求处理办法。

不甚达观的是，作为高价值产品，iPhone的优势地带在于欧美商场、日韩商场以及大中华区。但受限于各地消费层级的结构性增加难题，苹果短期难以吃到更多比例，只能说不扫除更大力度优惠促销。

假如是活跃寻求新式商场的开源，Ivan Lam指出，苹果此前在印度、东南亚以及拉丁美洲等商场表现均有出息。但随着关税对全球经济环境带来的连锁效应，他以为这儿的销量增加也或许与消费需求限制相互抵消。

果链仍在等候

苹果提价的忧虑，现已传递至我国“果链”厂商。

“果链”即苹果供给链。苹果全球200家首要供货商中，逾越80%在我国设有出产基地，包括从原材料到拼装的完好工业链。一部iPhone中最为要害的零部件，大多都来自于我国以及周边国家区域。而我国老练的电子工业链、高效的出产能力和规划效应，是这家全球消费电子龙头能保持高赢利率的要害要素。

曩昔三年间，包括苹果CEO蒂姆·库克在内的高管团队每年都要拜访我国供给链厂商，以表达对我国协作伙伴的注重。来自苹果的巨额订单也推进了果链的飞速生长。无论是做电池、玻璃盖板、显现面板、相机模组或是代工拼装，只需进入苹果工业链，就能够在一段时间内迎来成绩和市值的快速攀升。

这种协作被以为是全球高效分工协作的典型事例：苹果完结了高性价比的出产，“果链”取得订单与收入，并在苹果的出资与要求锻炼之下提高出产水平。

关税关于“果链”的影响并不直接表现在对美买卖上。现在，“果链”直接出口美国的买卖订单并不多，更多是经过直接出口或全球供给链协同的方法完结对美供给。据界面新闻计算，首要果链企业直接出口美国的收入占比遍及低于5%乃至3%。

以某电池模组厂商为例，现在该公司首要选用中间件交给方式：待境外客户完结锂电池组件等产品测验认证及商务条件确认后，指定该公司以中间件方式交给至下流ODM/PACK厂商，再由下流厂商完结制品或电池模组的制作，产品均于保税区进行交给及美元结算，故划分为境外事务收入。只需少数占出口总金额1%以下试产部分出口给美国，并没有大规划直接交给到美国的产品。

但也因为与苹果绑缚过深，苹果事务的风吹草动时间影响着“果链”的命运。业界关于“果链”忧虑的焦点，会集在苹果是否会将关税本钱搬运至供给链。

消费电子职业出口中较多选用FOB（Free on Board）条款，这是一种国际买卖条款，卖方在指定装运港将货品装上买方指定的船舶后完结交货，危险随之搬运至买方。因而，进口环节关税一般由进口商（即苹果）承当，供货商不直接承当关税本钱。历史上，苹果也从未明晰要求供货商“承当关税本钱”。

但随着关税本钱加重，将本钱摊薄至工业链各个环节也将成为一种必定。长时间来看，苹果有较大约率向上游压价以逐渐传导关税本钱压力，上游厂商则或许以降价交换销量。

一位资深供给链人士对界面新闻表明，消费电子拼装环节和其他结构件赢利率相对较低，尤其是拼装，净赢利率仅有2%，压价空间极小。“许多供货商都是专供苹果的，他们赢利多少苹果一览无余。我以为苹果心里是稀有的，基本上没有空间了。”而比较之下，面板和半导体制作（如台积电）环节赢利率相对较高，压价的或许性更大。

在他看来，关税冲击之下，低关税区有产能的公司收益更多，利好中大型在海外有产能的公司。“以印度为例，现在代工厂只需富士康和当地的塔塔集团，上游结构件只需领益和富士康有产能，所以竞赛格式反而会变好，没有那么多小厂的竞赛。”

更多“果链”公司现在仍在等候转圜的地步。正如歌尔股份现在的判别，在本钱“转嫁”之前，仍有多轮洽谈与商洽。

包括蓝思科技、歌尔股份、领益智造、长盈精细在内的多家“果链”厂商向界面新闻明晰，现在还没有收到来自苹果或其它客户的降价要求。

不过，关税影响的不仅仅与苹果产生直接订单买卖的企业，还有许多坐落工业链更上游的厂商，例如质料供货商等，它们也被称为“泛果链”。一位相关供货商告知界面新闻，相较于聚光灯下的“果链”厂商，“泛果链”对这类中小厂商的冲击更大。因为“赢利现已被卷到简直没有，只需做出规划才有赢利”。

等候和张望或许是这些厂商短时间内仅有能做的事。但好音讯是，“果链”并不是彻底被迫的，它们相同有寻求改动的决计。

我国厂商的筹码

中美关税争锋的焦灼时间，搬运出产环节成为摆在“果链”厂商面前的一个重要挑选。

不过，多位供给链人士表达了相似观念，现有压力尚不至于促进我国厂商马上采纳举动。并且，因为地缘政治要素的不确认性太大，供给链厂商也不会在海外盲目扩产，而是更倾向保存。“究竟盲目扩产的结果只能自己承当，苹果并不会你厂多就多下几笔订单。”

事实上，供给链全球化布局都一向“果链”企业的一项长时间课题。尤其是2019年中美买卖冲突以来，美国接连多轮对我国进口产品加征关税，消费电子企业纷繁赴海外建厂，越南、墨西哥、印度、土耳其等国家与区域都是备选项。

背面的一个重要影响要素是苹果的明令要求。多位“果链”人士都说到，苹果要求供货商在海外设厂，否则会影响订单。

在许多建厂目的地之中，越南制作业体系相对老练。富士康、歌尔股份、蓝思科技、舜宇光学、立讯精细、领益智造等均已在越南建立工厂。其间，蓝思科技本年越南园区总产能估计占其全球产能的25%，其间消费电子占比达60%。富士康则称，其越南工厂2024年收入增加逾越70%，方针是2025年增加50%。

依据特朗普在榜首个任期内商洽达到的《美墨加协议》，在墨西哥出产的产品可避免关税运往美国，墨西哥也因而成为赴海外建厂的抢手目的地。蓝思科技人士说到，公司在墨西哥现已建有厂房，且有一些土地储备。未来假如美国商场需求提高，随时能够建厂、出资、投产。“这个速度是很快的，能够以月计。”

“果链”企业为出产海外搬运做了较为充沛的布局，但海外建厂也并不能彻底处理供给链最扎手的问题。

北京市中伦（上海）律师事务所合伙人徐珊珊对界面新闻记者指出，即使我国供货商搬运出产地至越南、印度等地，也或许在推进过程中面对许多扎手的细节问题。

例如，在原产地实质性改变的确认问题上，美国方面有美国联邦买卖委员会（FTC）、美国海关以及美国商务部三方一起参加。就美国海关而言，在适用非优惠原产地规矩的情况下，其首要依靠一系列的法院判定和其本身的规矩，依据产品的具体情况剖析确认其原产地，法律规范具有必定的不确认性，很大程度上依靠于美国海关的自在裁量权。

在这个问题上，供货商能够向美国海关寻求实质性改变的预裁决，但交流的顺利程度、时间跨度等对企业而言都是检测。

海外落地环境是另一个问题。“印度营商环境太差，制作业也十分落后，许多工厂现已败走；越南相对老练，可是根底设施配套比较我国也差也很远，并且现在地价很贵，建厂本钱并不低。墨西哥许多原材料都需求从我国进口，当地出产功率也十分低下。”前述资深供给链人士说到。

“只需做过海外工厂的，都有苦说不出。”他总结道。

更实在的境况是，许多“果链”企业在海外的工厂只能承当拼装等低端出产环节，乃至部分环节需求回到我国来返工。“要想在海外构成老练的出产体系，3-5年才干成规划，然后再上量，大约10年才干构成一个安稳的局势。”Ivan Lam说。

本轮关税战的源头之一，是特朗普意欲完结制作业回流美国，并借此迎来历史上最大的作业复苏。上周末，在哥伦比亚广播公司(CBS)一档叫作《面向全国》的节目中，美国商务部长霍华德·卢特尼克(Howard Lutnick)设想了一番场景：“数百万人在拧着小小的螺丝钉为了制作iPhone——这样的场景将来到美国。巨大的美国工人将在这些高科技工厂作业，他们将会刻画下一个年代的美国。”

实践却泼出了一盆冷水。虽然立讯精细等厂商现已开端考虑到美国建厂，但Counterpoint研讨副总裁Neil Shah表明：“他们（美国）的逻辑是‘让海外出产变得过于贵重，这样厂商最终会迁回美国’。但没有巨额补助和更廉价、娴熟的劳动力，这是绝不或许完结的。美国制作没有任何本钱优势。”

“摸鱼的工人，上世纪的我国厂房，简直为零的工业配套，层层设防的监管批阅流程，极端不合作、功率低下的地方政府，这便是美国制作业的现状。”一家曾在美国建厂的制作企业人士表明：“当你发现在我国不到一千块钱就能做成的工作，在这儿要花上几十万还处理不了的时分，企业只需一个挑选，那便是跑，不做了。”

《华尔街日报》引述杜克大学荣休教授加里·格雷菲(Gary Gereffi)称，在美国拼装iPhone的仅有实践途径是重建供给链，将要害零部件出产的一部分搬运到更广泛的北美区域，让一些零部件在墨西哥和加拿大出产，乃至搬运到西欧。但假如美国拼装事务要在三到五年内发动，依然离不开亚洲的零部件。

这正是我国厂商的筹码地点：苹果，或许说任何一家规划可观的消费电子公司都无法脱离我国供给链。全球最完好工业体系造就的本钱与功率，仍是我国制作业的中心优势。

我国供给链当然也需求来自苹果的订单。但关税战也带来了一种考虑：事务多元化现已越来越火烧眉毛。

进入“果链”是极大的引诱，但一起也需求承当巨大的压力。苹果保持极高毛利率的一个根底是，对下流厂商的本钱操控近乎严苛。例如，经过老练的自建ERP体系来实时监控供货商的每条出产线数据，然后核算出最准确的本钱；经过涣散供货商来影响后者的竞赛，然后拿到对本身最有利的价格；苹果向供货商提出产值猜想，但无需承当实践收购职责，供货商需求自行承当库存危险。

而当供货商过度依靠苹果时，“黑天鹅”事情来暂时也就更猝不及防。这是光电职业龙头欧菲光曾吃过的经历：苹果事务一度占有欧菲光营收的30%，为榜首大客户。但在2020年，受美国制裁影响，欧菲光被苹果踢出供给链，导致其成绩断崖式跌落，当年净赢利由盈余转为亏本18.5亿元，市值也敏捷缩水。

但在近几年的事务多元化拓宽之下，欧菲光又凭仗“华链”完结了U型回转：受华为高端镜头模组订单、以及智能轿车范畴的订单推进，欧菲光开端逐渐扭亏，股价也翻了一番。

比较起束手待毙，尽力扩展客户数量和品类或许才是更实践的挑选。头部“果链”企业现已开端举动：立讯精细现已开端布局轿车电子、服务器和安卓生态ODM事务；歌尔股份深化XR职业，成功拿到了Meta最新VR设备订单；富士康更是抢到了AI年代的船票，因为英伟达Blackwell芯片订单暴增，AI服务器事务现已扛起了富士康营收的半壁河山。领益智造则敞开了人形机器人的新方向。

这也是我国制作业在应对外部冲击中学到的最大经历：即使方向盘还不在自己手中，也要尽全部尽力向方向盘接近。

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