美联储穷途末路了吗？关税引发美国新的通胀忧虑
2025年头，美国通胀已显现出缓解的痕迹，但新的关税和方针不确定性给交易员带来了新的危险。因为3月份的CPI数据估计将证明通胀降温趋势，商场现在正在从头评价全面交易办法的通胀影响以及美联储或许的应对办法。
关税施行前通胀现已降温
3月份CPI估计将显现年通胀率从2月份的2.8%降至2.6%。中心通胀率估计将略降至3.0%。动力和汽油价格的放缓推动了这种温文态势，全体通胀率月环比涨幅仅为0.1%，中心通胀率月环比涨幅为0.3%。这些数据标明，美联储在朝着2%的方针行进方面取得了继续发展，并强化了疫情后的反通胀趋势。但产品价格在2月和3月现已开端走强，这引发了前期忧虑，即跟着新方针收效，降温趋势或许会反转。
关税带来直接和直接的价格压力
跟着特朗普总统关税方针的施行，经济形势发生了严重改变，包含对我国产品、钢铁和铝征收20%的关税，以及4月4日收效的轿车关税。对很多交易同伴的额定“对等”关税加重了通胀预期。瑞银正告称，假如这些办法得到全面履行，通胀或许会挨近5%的峰值。凯投微观则给出了更温文的观念，以为通胀或许在4%左右见顶。
估计关税将经过进口本钱和美国国内供应链本钱的增加来推高价格。服装、电子产品和轿车等类别现已呈现了前期的通胀痕迹。我国和欧盟的报复也在晋级，不过白宫为回应全球的强烈抗议，时间短地将一些关税削减至10%。
美联储面临着一个两难的方针环境
美联储现在处于经济增加放平缓通胀昂首的两难地步。在关税音讯发布之前，商场现已估计年中开端进入降息周期。交易员现在以为，5月份降息的或许性为33%，到年末有四次降息的或许性为63%。但是，鲍威尔主席现已标明晰慎重的情绪，他以不确定性为由，敦促坚持耐性。美联储会议纪要承认了关税的通胀影响，并陈述称一些公司现已在转嫁更高的本钱。
商场预测
通胀近期的降温或许很快会让坐落关税驱动的价格飙升。因为美联储不肯过早采纳举动，交易员应该为更高的顾客本钱、更大的波动性以及对行将发布的CPI和美联储决议计划日期愈加灵敏做好预备。张望情绪仍然是央行的姿势，但商场危险正在上升。
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不只接连10个季度亏本，净债款自2021年起还飙升5倍至15.6万亿韩元（约822.59亿元人民币）。
他们自己也亲口供认，公司现已堕入危机，为此还宣告了一项“紧急办法”：
将冻住一切高管的年薪，假如公司未能在本季度完成盈余，则冻住下一年的高管薪酬，供给给高管的各种福利制度和事务开支也会大幅减少。
其实不止SK On，LG新动力的日子也不好过，本年第二季度，其营收同比下滑30%，经营赢利同比大跌58%，假如不算上美国给的税收抵金额，LG新动力实践有2525亿韩元（约合13.3亿元人民币）的经营亏本。
国内电动车商场开展的轰轰烈烈，宁王气势风景无两，为什么韩国这些电池厂过得这么困难？
01
先从高管岗位开刀
“咱们现已穷途末路，有必要齐心协力。”
SK On首席执行官李硕熙在一封全员信中说道，公司现已到了危急存亡时间。自2021年从母公司剥离以来，该公司已接连10个季度陈述亏本，在此期间，其净债款增加了5倍以上。
2023年经营亏本达5818亿韩元（约30.6亿人民币），本年第1季度又再亏本3315亿韩元（折合人民币17.4亿元）。
别说是全球第四大电池企业，就算再家大业大，也扛不住这么亏法。
早在本年2月，李硕熙就在高层干部举办的会议上表明，因为美国的高利率和全球经济不景气，该公司正面对商场增加放缓的危机，包含首席执行官在内的一切办理人员都应该竭尽全力，战胜危机。
李硕熙乃至直接在会议上宣告，在SK On完成盈余之前，将抛弃20%的年薪。
跟着亏本不断扩展，为了减少本钱，急救办法进一步加码，最新方案里榜首批受到影响的对象是一切高管，包含薪资冻住、废弃或替换高管等办法。
其间包含董事会决议C级办理人员去留、废弃部分C级职位、冻住一切高管的年薪以及减少福利和事务开支等。
C级办理人员（如CEO、CPO、CTO等）的去留将由董事会托付决议；部分C级职位（如CAO和CCO）将被废弃，对绩效和效果欠安的高管将定时或随时替换。
假如公司未能在本季度完成盈余，下一年的高管薪酬也将被冻住，一起对高管的福利制度和事务开支进行大幅减少。
此外，SK On的高管们在世界旅行时有必要乘坐经济舱，并且被要求在早上7点前上班，呼吁职工回到办公室作业，并强调在作业时间内专心于作业，将办公室作业视为准则。
其实在此之前，SK On现已嗅到了危机。
上一年年末，SK On减少了乔治亚州工厂的产值，并让职工无薪度假，表明这是为了优化出产线运营和灵敏办理职工。更早之前，直接在乔治亚州工厂辞退了100多名职工。
当然，为了自救，SK集团内部也在评论一系列融资改革方案。
有知情人士泄漏，SK On的母公司SK Innovation正考虑将其与SK集团赢利丰盛的动力子公司SK E&s兼并，此方案将在这个月在董事会层面进行评论。
乃至还有风闻SK On要“卖子输血”，其母公司SK Innovation正考虑出售电池资料子公司SK IE Technology（SKIET），以重组其电池事务。首要是为了缓解SK On的财政困难。
02
被欧美商场拖累
SK On作为全球第四大电池制造商，名头不是白来的。
依据韩国动力电池研究机构SNE Research的数据，本年1—5月，SK On的装机量为13.9GWh，同比增加4.2%，市占率为4.9%，商场比例在全球仅次于我国的宁德年代、比亚迪和韩国的LG动力。
比例如此之高，为什么还能走到这种地步？用一句话总结————
不只把鸡蛋都放在了一个篮子里，还站错了队。
此前在美国总统拜登抵税优惠的立法推进下，以SK On、LG动力为首的韩国电池企业纷繁在北美和欧洲与轿车制造商协作，大举出资建厂，树立出产电池的合资工厂。
最初新动力行情一片大好，各方遍及猜测西方电动轿车需求会激增，企业和本钱不惜重金押注，在2023年，通用轿车还猜测其2025年的电动轿车销量将会到达100万辆。
其时，SK On还凭借《通胀减少法案》从美国政府处获得了价值数十亿美元的补助。
惋惜适得其反，开端被寄予厚望的北美电动轿车商场的需求并没有按期而至，“出资”反而成了包袱。幻想中的电动车需求并没有激增，通用轿车在2024年的第二季度，才卖出了2.193万辆。
通用纯电车销量疲软，也成为海外新动力遇冷的缩影。美国商场本年一季度，电动车销量仅增加了2.7%，低于全体商场增加5%的起伏。本年5月份，在美国全体车市同比增加4.9%的布景下，轻型车的电动车比例占比进一步收窄，下降至8.7%。
并且瑞银上个月已将下一年美国电动车商场生长的猜测从45%下调为10%。
福特、通用轿车和特斯拉等企业暂停了扩展电动车产能的方案，乃至有不少车企开端重启燃油机，并大力推广研制混动轿车的战略，大有“破罐破摔”的意味。
并且，福特轿车作为SK On的重要客户，不久前还宣告，为减轻电动轿车事务日益严重的亏本，将开端减少来自电池供货商的订单。
需求的疲软，也让SK On不得不缩短其在欧美的出资，包含持续在其坐落美国佐治亚州的工厂施行裁人，与福特合资、坐落肯塔基州的第二家工厂的建造也被推延。
这么来看，是美国轿车制造商“害惨”了韩国电池制造商。
除此之外，SK On首要的产品是软包电池，并且以三元锂电池为主。磷酸铁锂电池也有相当大的商场，单一的三元技能道路明显难以满意商场需求。
并且，有分析师还表明，SK的境况比其韩国同行LG和三星SDI更为困难，因为进入电池职业较晚，SK On为抢夺商场，向车企供给了相对低价的报价，也便是之前想打价格战入局，现在也被反噬。
03
全球电池企业都不好干
职业都遍及遇冷，也意味着SK On并不是个例。
不久前，SNE Research发布了2023年全球动力电池装车量状况。
SNE Research数据闪现，2023年全球动力电池装车量约为705.5GWh，尽管同比增加38.6%，但低于2023年头SNE Research猜测的749GWh。
从增速来看，2023年全球动力电池装车量增速现已开端放缓，这直接影响了电池企业的运营水平。
比方全球排名第三的海外电池制造商LG新动力，本年第二季度的营收和赢利都呈现了大跌。并且早在上一年第四季度就现已闪现出颓势，营收呈现下滑，净赢利也同比下滑31%。
进入2024年，颓势进一步闪现，榜首季度LG新动力营收、赢利双双大跌。营收为6.13万亿韩元，同比下滑30%；经营赢利为1573亿韩元，同比大跌75%。
当然，海外电池制造商们的日子不好过，也不扫除我国企业在全球电池格式中的日渐强势的原因。
2023年动力电池市占率前十大厂商有六家便是我国企业，别离为宁德年代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能和欣旺达。
在本年榜首季度，宁德年代和比亚迪更是别离以60.1GWh和22.7GWh的装机量占有商场的主导地位，占有了全球近70%的商场比例。
但即便是强势的选手，也呈现了“开倒车”的现象。
全球榜首的宁德年代，间隔其最高市值已蒸腾8000亿人民币左右。从成绩陈述来看，本年一季度，宁德年代的经营收入，也同比下降了10.41%。
职业老迈都是如此，更不用说腰部的选手了。
本文源自：超电实验室
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